英語圏最大の電子掲示板Redditより

『全土に広がる抗議デモ・暴動でフランス国債が売り浴びせられる事態に』





関連記事： フランスで歴史文化遺産が大炎上、全土で55万人が参加する大規模デモで略奪や放火が横行（海外の反応）

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英語圏最大の電子掲示板Redditの『r/europe (ヨーロッパ板)』（※１か月前）
『日本でも米国でもない：次に債務危機に陥る危険性があるのはフランスだ』
reddit.com/r/europe


EU政策に特化したヨーロッパのニュースウェブサイト『Euractiv 』
『日本でも米国でもない：次に債務危機に陥る危険性があるのはフランスだ』

～記事の要約～

次に債務危機が起こるのは新興国や発展途上国であり基本的に先進国は無縁である、という見方が長年続いてきたがその安心感は消え去った。

債務水準が高く財政健全化への意欲が低い先進国全体で政府債利回りは上昇しており、国際通貨基金は早急な財政健全化措置を求める警告を相次いで発表している。

そして現在、いくつかの主要経済国が財政規律の限界を超えつつある中で次に深刻な危機が起こりそうな国はどこかと問われると、際立って目立つ国が一つある。それはフランスだ。



債務比率の高さが必ずしもその国の財政破綻のリスクの高さを意味するとは限らない理由を理解するのに日本ほど適切な事例はない。

日本の政府債務の対GDP比は200％を超えており主要先進国の中で最も高い水準にある。しかし実際は政府が相当な金融資産も保有しているため純公的債務はGDPの約137%にとどまっている。

さらに日本は円建てで借入を行っており、対外債権国​​であり、政府債務の大部分を中央銀行が保有している。

日本の財政リスクが他国と比べて破綻しにくいとされる主因：

1.）100%「自国通貨建て（円建て）」の借金
日本の国債はすべて日本円で発行されており、財政破綻の瀬戸際まで追い込まれたギリシャとは異なり「外貨が足りなくて返済できない」という事態が構造的に起こらない。最悪の場合日本銀行が円を印刷して返済することが理論上可能。

2.）世界最大の「対外純資産国」
日本政府は巨額の債務を抱えているが日本全体（政府、企業、個人）で見ると海外に持つ資産から負債を引いた対外純資産が世界一の国となっている。国全体としては大きな「黒字」状態でありこれが日本円や日本国債への強い信用（安全資産としての評価）につながっている。

3.）国内循環と「日銀」による大量保有
国債のほとんど（約9割）は国内の銀行、保険会社、そして日本銀行が保有している。このため外国人投資家に売られて国債価格が暴落するリスクが低く、「政府が払った利子を日銀がそのまま政府に返す」というマネーループが成立しているため日銀保有分に関する政府の実質的な利子負担はほぼゼロで利子負担が極めて低く抑えられている。

もちろんいつまでも日銀が国債を買い続けるわけにはいかない、現在すでに国債の買い入れ額を段階的に減らす量的引き締めを進めているがその調整には依然として困難が伴うだろう。しかし日本には表面的な数字が示すよりも余裕がある。



同様に米国で突然の債務危機が発生する可能性は低い。

連邦政府の総債務は2026年8月に史上初めて40兆ドル（約6320兆円）を突破、対GDP比は約124%となったが、これには政府内の機関同士で貸し借りしている政府間債務も含まれており実質的な公的債務の額は約32兆ドルでGDPの101%程度になる。

そして米国も自国で発行・管理できる「米ドル」で借り入れを行っており、米国債は世界最大の流動性と米ドルという基軸通貨を背景に長年にわたり世界の金融システムにおける安全資産の基準とされてきた。外貨建てで多額の借金を抱えて破綻する新興国などとは構造が根本的に異なる。



一方でフランスの公的債務はGDPの約116%と日本やアメリカより低いものの状況は遥かに深刻だ。

フランス政府は財政再建のため財政赤字を5.0%に抑制することを目標としてきたが景気減速と税収不足により2026年の財政赤字見通しは5.4%へと悪化、これを正式に断念した。

国債利払い費はすでに国家の基幹予算を脅かす規模へ膨張しており国家運営に深刻な影響が出始めている。

一方でフランス議会には絶対過半数を占める政党がなく、深刻な財政赤字を受けた緊縮予算案をめぐる政治対立によって2人の首相が相次いで失脚。

さらに日本や米国とは異なりフランスは欧州中央銀行に金融政策を委ねており独自の通貨発行権も持たない、そのため中央銀行が国債を買い支えることもできければ、自国の財政都合だけで欧州中央銀行に買い支えを要請することもできない。

欧州中央銀行が域内の国の国債を買い支える仕組みは存在するがその発動は裁量によるものであり、対象国がEUの「財政規律（赤字幅をGDPの3%以内にするなど）」を守っているか、財政が健全化に向かっているかなどで判断される。

フランスがEUの求める財政規律を満たすためには極めて厳しい緊縮財政が必要となるが国内のストレスを抑えることは困難だろう。
euractiv.com

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英語圏最大の電子掲示板Redditの『r/europe (ヨーロッパ板)』（※今日）
『激しい抗議デモが投資家の不安を煽り、フランス国債が売り浴びせられる事態に』
reddit.com/r/europe


英ガーディアン紙
『激しい抗議デモが投資家の不安を煽り、フランス国債が売り浴びせられる事態に』

～記事の要約～

フランスで近年最悪とも言われる激しい抗議デモが勃発、これが引き金となって財政や政治への不安が爆発、国債市場で売り浴びせが発生している。

週末に発生した激しい抗議デモにより数千人が逮捕され、公共施設が放火され、全国各地で数百の商店が略奪されたことを受けフランスでは債券市場と株式市場で新たな売り圧力が強まっている。

投資家はフランス政府の歳出削減と債務削減の取り組みの停滞、そしてデフォルトリスクを警戒し国債を一斉に売却、10年債利回りは2002年以来の高水準を記録した。

フランス政府は深刻化する財政赤字を抑制するため緊縮の色合いが極めて濃い2027年度予算案を議会に提出、その成立に向けて激しい攻防を展開している最中だったがさらなる負担がかかった事になる。

ゴールドマン・サックスのアナリストらはフランスの財政問題への懸念から15年前のユーロ圏債務危機が再発する可能性が懸念されていると述べた。
theguardian.com
CommercialHour6660 「フランスが抱えている最大の問題は”政府予算の60%が団塊の世代の年金や医療などの社会保障・保健に充てられている”ことある。彼らは人口のわずか15%に過ぎず、さらに言えば最も裕福な層でもある。

フランスの団塊の世代は現役世代の平均賃金を上回る額を年金として受け取っている。彼らは自分たちを支えるために週40時間働いている人々よりも多くの金を得ているのだ。

にもかかわらずフランス政府がこれまでに提示した唯一の解決策は”定年年齢を引き上げる”という格差をさらに深刻化させるものだけ。

この状況を正しく解決するには現在受給している退職者への給付を20%程度削減することしかない。だがフランスにはそれができない。なぜなら高齢者層が富と権力の大部分を握っているからだ。

団塊世代の手厚い給付を支えるために現役世代にさらなる犠牲を強いようとしているってんだからそりゃ若者たちもすべてを焼き払おうとするって」



EstablishmentNice377 We're already one of the most taxed countries in the world and yet the state has still no money, everything goes into retirement pensions and debt repayment.
(すでに世界で最も重い税負担を強いられている国の一つなのに国には資金が残っていない。すべてが年金や借金の返済に消えてしまうからだ)

Wide_Lock_Red The middle ground was gradual cuts starting 20 years ago, but the French protested hard against every attempt at that middle ground.
(何十年も前からこうなることはわかっていたんだから『段階的に給付を削減していく』とかで折り合いをつけるべきだった、だがフランスの人々はそうした試みに対して激しく抗議し続けた)

They have reached a point now where they need large cuts to fix their finances.
(おかげで今や緊縮財政が必要なところまで追い込まれている)

EconomistStreet5295 And the extreme left and right will lie to the public with solutions that are just not feasible or that will make the situation even worse.
(そして極左や極右が実現不可能だったり、事態をさらに悪化させたりするような解決策を掲げて国民を欺こうとしているという...)

Tha_Sly_Fox I’m genuinely curious to see how things play out. It’s going to be a catastrophe either way in France.
(どちらに転んでもフランスにとっては破滅的な結果になるんだろうねぇ、いやぁ今後あの国がどうなるのか純粋に興味で一杯ですよ)

terriblethx Genuinely what is the path here? 1. Means testing pensions = riots, 2. Raising retirement age = riots, 3. Printing money = can't, only ECB can authorize. At least the US has the petrodollar, 4. Taxing wealthy = Ok, but is it enough to cover it all? Is there diminishing returns with capital flight? Wasn't ISF repealed for this reason?
(これマジで解決の道筋とかあるのかね？ 年金の受給制限を導入しようとすれば暴動が起き、定年を引き上げようとすれば暴動が起きる。中央銀行による国債の買い支えは不可能。富裕層への課税は効果があるだろうけどそれだけじゃどうしようもないし... というか資本逃避を招くからって理由で2018年に富裕税を廃止したんだっけ？)

With the structural gridlock that exists in that country, we're just waiting for their borrowing costs to blow up. But even then, what's the rescue plan? The ESM? How's that going to work for the 2nd largest shareholder turning from contributor to borrower? Credit rating for ESM will blow up, too. And there's not enough in there to save France so other countries like Germany will get capital called. Seems like there's 0 good outcome.
(フランスが抱える構造的な行き詰まりを考えると国債利回りが急騰、債務危機が来るのを待つばかりという状況にしか思えない。しかもそうなったとして救済策はあるのかね？ ESM（欧州安定メカニズム）？ ESMの第2位の出資国が、拠出側から借り手側に回ろうとしているのに機能なんてするのか？ フランスを救済するだけの資金がESMにはないとなるとドイツなど他の加盟国に追加拠出を求めざるを得なくなるわけだが...う～んどう見てもまともな結末は一つもなさそうだ) ESM（欧州安定メカニズム）：
2009年末に発覚したギリシャの財政赤字問題を発端として発生した「欧州債務危機」の再発防止と金融不安の封じ込めを目的に2012年に設立された金融安全網（セーフティーネット）

資金繰りや市場からの資金調達が困難になったユーロ圏の加盟国や銀行に対して融資を行い、破綻や連鎖的な信用不安を防ぐ緊急融資が可能で、加盟国からの出資金や国際金融市場で発行する債券を通じて最大で約5,000億ユーロの支援能力を持つ。

terriblethx Printing Euros will also punish savers across the Eurozone with inflation as well
(ユーロを増刷すればどうにかなるかもしれないけど、その場合はフランスだけでなくインフレを通じてユーロ圏全域の預金者が痛手を負うことになるんだろ？)

imfkingsad The only thing that can be done is to limit pensions ceiling, which would be the solution but that has never been tried
(唯一の対策は年金支給額に上限を設けることだが、フランスではこれまで一度も実行されたことがない模様)

Spectanda_Fides Apart from a mutualization of the debt on a European scale (and I understand that some countries refuse), I don't see anything that can save France. Politicians have pulled too the rope, the people will not forgive them for anything because it was necessary to make the efforts decades ago, not anymore when everyone suffers from the cost of living and energy.
(拒否する国が出てくるのは間違いないが、もはやEU全体で債務を共有化するしかフランスを救う手立ては見当たらない。政治家たちは限界まで問題を引っ張りすぎてしまった。本来なら何十年も前に努力を重ねておくべきだった、生活費やエネルギー価格の高騰で誰もが苦しんでいる今からやるにはもう手遅れだ)

Melodic-Ebb-7781 France is on collision course with reality. Huge deficit, no growth, very high tax burden (less room for increasing taxation), aging population, uncompetitive industry. And on top of all of this there seems to be no will to reform among the french. Sad to see since I really love france. Tough years ahead, stay safe french bros.
(フランスは厳しい現実と激突する運命にあるようだ。巨額の赤字、ゼロ成長、極めて重い税負担（これ以上増税する余地はほとんどない）、高齢化、そして競争力を失った産業。それだけでなくフランス国民には改革しようという意志すらないように見える。軟着陸はもはや不可能、フランスという国が大好きだからこそ見ていて悲しい。これから厳しい時代が来るだろう。フランスの皆さん、どうかご無事で)

LocalNightDrummer Yes. Our country is a fucking joke. Corrupt incompetent politicians are unable to change anything about it because they can't math. It's a damn disaster ahead and the brainless morons in ministries only come up with new taxes in the already more taxed country in OECD. It makes me puke.
(その通り。フランス人だがこの国は完全に終わってる。無能で腐敗した政治家どもはまともな計算すらできず何も変えることができない。待ち受けているのは悲惨な破局だというのに、省庁にいる脳なしどもはOECD加盟国の中でただでさえ税負担が重いこの国で、新たな税金をひねり出すことしか考えていない。吐き気がするよ)

Public services are so downgraded that the welfare state fails at most of its prerogative missions like basic healthcate, education, and security.
(フランスは高福祉国家の失敗例の最たるものだ、今や基本的な医療、教育、治安の維持すらまともに果たせていない...)




英語圏最大の電子掲示板Redditの『r/europe (ヨーロッパ板)』
『フランス政府、週末に発生した大規模な抗議デモや暴動を受けて北部の各都市で月曜・火曜の夜間に外出禁止令を発令』
reddit.com/r/europe


Eorel Why is the French govt so eager to try anything except address the root cause of the protests?
(フランス政府は抗議活動の根本的な原因に対処すること以外に関してはほんと積極的だな)

navetzz It's easier to break the thermometer than to treat the fever
(熱を治療するよりも体温計を壊す方が簡単だからね)

BachelorThesises What exactly can the french government do, when each time they propose reforms, there are riots
(改革を提案するたびに暴動が起きるような状況でフランス政府に一体何ができるというんだい？)

If they cut spending to become solvent there's rioting. If they give rioters what they want they become more insolvent. This is why France is fucked.
(財政を健全化するために支出を削減すれば暴動が起き、かといって暴徒たちの要求に応じれば財政はさらに悪化する。だからフランスは完全に詰んでいるんだよ)

super-juiz The debt is now too high to get new loans, the economy is too bad for economical reforms so theres no solution to the problem.
(そして債務負債が膨れ上がりすぎて新たな借り入れもできず、経済状況も悪すぎて経済改革もままならない。つまり、解決策など存在しないということだ)

Kaliente13 Greece: “First time?”
(ギリシャ：「初めてかい？」) 「First time?（初めてかい？）」：
2018年公開のNetflix映画『バスターのバラード』で死刑囚のキャラクターが絞首台で取り乱して泣いている隣の囚人に対して隣の囚人に冷淡に話しかけるシーンを元にしたインターネットミーム。

何度も同じような災難や過酷な状況を経験しているベテランが、初めて直面してパニックになっている初心者に対して「こちら側にようこそ」や「すぐに慣れるよ」と言いたい時に使われる

TiredCat101 If they don't like the idea of spending cuts now they sure as hell won't like the austerity measures in the future.
(今の時点での歳出削減にこれほど抵抗しているんだ、将来やってくる緊縮財政なんて絶対に受け入れるわけがないんだなぁ)

Kronos9898 The French will need to cut pensions and raise the retirement age. There is no other way out of this. The wealthy in France are already some of the highest taxed in the world. Even then they dont have enough money to fix it, even if you took every euro.
(とにかくフランスは年金を削減し退職年齢を引き上げるしか解決策はない。フランスの富裕層はすでに世界で最も高い水準の課税を受けているうえに仮に彼らから全財産を没収したとしても事態を立て直すにはほど遠い)

The French won’t accept this though, so they will drag the EU into another financial crisis.
(とはいえフランス国民はこれを受け入れないだろうから、結局フランスはEUをまたしても金融危機に巻き込むことになるのだろう)

SouthPerformer8949 But also the young people in France is against increased retirement age. Probably because they’re delusional enough to believe they’re going to retire early themselves
(でも高齢者だけでなくフランスの若者たちも政府の年金改革は自分たちの将来や経済的安定に対する脅威と捉え、幾度となく大規模な全国規模の抗議活動を繰り返してきたんですよ？ なんでそうするのかって？ たぶん早期リタイアできると思い込めるほど現実が見えていないんでしょうよ)

originRael Portuguese here, I worked in France for some years. They have no clue, no clue at all of what that will be
(数年間フランスで働いていたことがあるポルトガル人だがフランス国民は何も分かっていない、本当に何も分かっていないんだよあいつらは、これから何が待ち受けているのかを)

melbournelollipop Their delusion is something else, man
(現実から目を逸らす能力に関してはフランス人の右に出る者はいないからね)

Efficient_Test_8907 At this rate more like Argentina.
(このままだとギリシャどころかアルゼンチンみたいなことになってしまいそうだ...)